부채 총액보다 만기표가 더 무서울 때

내년 180억원이 돌아오는 회사. 가상의 물류회사는 총차입금 500억원, 현금 60억원을 갖고 있습니다. 이 중 1년 안에 만기인 원금이 180억원이고 내년 예상 자유현금흐름은 50억원입니다.

60+50-180=-70억원이므로 다른 자산 매각이나 약정대출이 없다면 최소 70억원을 새로 빌려야 합니다. 기존 평균금리 3%가 새 차환 때 7%가 되면 180억원 부분의 연 이자만 약 7억2천만원 늘어납니다.

판단표에는 만기 부족분 70억원, 미사용 확약한도, 담보 조건, 이자보상배율을 적습니다. “현금이 있다”보다 그 현금의 사용 제한도 확인합니다.

반례는 만기 10년 고정금리 부채로 장기 자산을 산 회사입니다. 총부채가 커도 당장 차환할 돈이 적으면 단기 유동성 위험은 낮을 수 있습니다. 다만 영업이익이 이자비용의 1.5배 아래로 내려가거나 대출약정 위반 가능성이 생기면 단순 차환 계산을 멈추고 지급능력 문제로 봅니다.

부채 기사의 결론은 총액의 크기가 아니라 언제, 얼마를, 무슨 금리로 다시 마련해야 하는지입니다.