종목 수가 많으면 정말 분산투자일까

매출과 통화를 따라 숨은 겹침을 찾습니다. 서로 다른 업종 세 회사가 모두 중국 매출 60%이고 달러 부채가 크다면 지역·통화 위험이 겹칩니다. 주가 상관계수만 과거 자료로 계산하면 사업구조 변화 뒤의 위험을 놓칠 수 있습니다.

반례는 같은 업종 안에서도 고객과 원가가 반대로 움직이는 회사입니다. 정유사와 항공사는 유가 충격의 방향이 달라 이름보다 경제 노출을 봐야 합니다.

한 요인 40%를 넘으면 재구성합니다. 사례의 산출물은 반도체 공통노출 100%입니다. 결정은 종목 두 개를 더 사는 것이 아니라 반도체 비중을 40% 아래로 낮추고 다른 현금흐름 원인을 넣는 것입니다.

각 회사의 매출 지역·원가·부채 통화를 설명할 수 없으면 분산 완료 판정을 중단합니다. 종목 수는 계산하기 쉽지만 손실을 함께 만드는 요인이 진짜 분산 단위입니다.