흑자인데 왜 회사에 현금이 부족할까

순이익 30억원이 현금 2억원으로 줄어든 이유. 가상의 부품사가 순이익 30억원을 냈습니다. 감가상각 8억원은 현금이 나가지 않은 비용이므로 더하지만, 외상매출인 매출채권이 20억원 늘고 재고가 16억원 늘었다고 합시다.

단순화한 영업현금흐름은 30+8-20-16=2억원입니다. 이익은 났지만 고객에게 아직 못 받은 돈과 창고 물건에 36억원이 묶였습니다. 임금과 이자는 현금으로 내야 하므로 차입이 필요할 수 있습니다.

산출물에는 순이익, 비현금 조정, 매출채권 변화, 재고 변화, 매입채무 변화를 나란히 둡니다. 한 해의 음수보다 매출보다 채권과 재고가 더 빠르게 늘어나는지가 중요합니다.

반대로 선결제를 받는 구독회사는 순이익보다 영업현금이 먼저 커질 수 있습니다. 이 현금도 모두 자유롭게 쓸 돈은 아닙니다. 앞으로 서비스를 제공해야 할 의무가 있으므로 선수금 증가만으로 이익의 질이 좋다고 결론 내리지 않습니다.

두 해 이상 이익이 늘어도 영업현금 전환이 계속 약하고 회수일수까지 길어질 때 “성장 자금 소요” 해석을 멈추고 회수 위험으로 바꿔야 합니다.