장단기금리 역전은 왜 침체 타이머가 아닐까

-0.7%포인트가 담은 두 이야기. 가상의 10년 금리 3.3%, 2년 금리 4.0%면 스프레드는 -0.7%포인트입니다. 미래 금리 인하 기대일 수도, 장기채 수요로 기간프리미엄이 낮아진 결과일 수도 있습니다.

은행 대출기준이 유지되고 고용·신규주문이 강하면 역전만으로 침체라 할 수 없습니다. 반대로 스프레드 확대와 신용위축이 함께라면 경고가 강해집니다.

반례는 곡선 정상화가 장기금리 급등으로 생긴 경우입니다. 좋은 신호가 아닐 수 있습니다. 중앙은행 보유자산이 장기금리를 크게 누르는 시기에는 과거 역전 규칙 사용을 중단합니다.

최종 산출물은 역전 폭, 정상화 원인, 신용량, 고용입니다. 날짜 예측 대신 확인 조건을 남깁니다.