ROE가 높아도 안심하면 안 되는 이유

같은 20억원 이익, 다른 자본 구조. A회사는 자산 200억원을 자기자본 100억원과 부채 100억원으로 마련해 순이익 20억원을 냈습니다. ROE는 20%, ROA는 10%입니다.

B회사는 같은 자산과 이익이지만 자기자본 50억원, 부채 150억원입니다. ROE는 40%로 두 배지만 ROA는 여전히 10%입니다. 사업 효율이 좋아진 것이 아니라 주주자본을 적게 넣은 결과입니다.

산출물에는 ROE, ROA, 부채비율, 이자보상배율을 함께 둡니다. 자사주 소각이나 누적손실로 자기자본이 작아져도 ROE가 기계적으로 뛸 수 있습니다.

반례는 예금처럼 부채가 사업 원재료인 은행입니다. 제조업과 같은 부채비율 잣대를 그대로 적용하면 안 됩니다. 또 자기자본이 음수이면 ROE는 의미를 잃으므로 계산 자체를 중단합니다.

ROE의 결론은 높은 숫자에 점수를 주는 것이 아닙니다. ROA 개선과 안정적인 이자 감당이 함께 나타날 때 사업의 질 개선으로 인정할 수 있습니다.