오늘 바꾼 금리가 왜 몇 달 뒤에야 보일까

고정금리 대출이 9개월 뒤 바뀌는 가계. 가상의 기준금리가 1월에 1%포인트 올랐지만 한 가계의 대출은 10월 재산정이라고 합시다. 이 가계의 월 상환액은 9개월 동안 그대로입니다.

기업도 기존 주문과 고정 계약을 먼저 이행합니다. 산출물은 1월 정책, 2월 신규 대출금리, 4월 신규 주문, 10월 기존 가계 상환액처럼 경로별 시간표입니다.

반례는 환율과 금융시장 가격입니다. 기대가 바뀌면 발표 전후 즉시 움직일 수 있습니다. 반대로 인허가가 필요한 재정사업은 더 늦습니다. 모든 정책에 “효과는 6개월” 같은 고정 숫자를 붙이면 안 됩니다.

그 사이 새 유가충격이나 세금 변화가 생기면 정책 단독 효과 추정을 중단합니다. 판단은 효과가 없다는 단정이 아니라 관찰해야 할 경로가 아직 도착했는지에 달려 있습니다.