이익이 들쭉날쭉한 기업은 왜 PSR을 함께 볼까

이익이 흔들릴 때. PER은 이익을 기준으로 하는데, 적자이거나 이익이 해마다 크게 출렁이는 기업에서는 이 기준이 잘 작동하지 않습니다. 분모가 되는 이익 자체가 불안정하기 때문입니다.

이럴 때 매출은 이익보다 덜 흔들리는 경우가 많습니다. 그래서 매출을 기준으로 회사의 규모와 성장성을 가늠하는 지표가 필요해집니다.

PSR이 보는 것. PSR은 시가총액을 매출로 나눈 값입니다. 시장이 이 회사의 매출 한 단위에 얼마를 매기고 있는지를 보여줍니다.

그래서 아직 이익을 못 내는 초기 성장기업이나 적자기업에서도, 매출이 커지고 있다면 그 성장성을 어느 정도 반영해 볼 수 있습니다.

PSR이 낮다고 싼 건 아니다. PSR이 낮다고 무조건 싸다고 보면 안 됩니다. 매출은 크지만 그 매출이 이익으로 잘 바뀌지 않는 구조라면, 낮은 PSR이 정당한 평가일 수 있습니다.

그래서 PSR을 볼 때는 매출이 이익으로 이어지는 마진, 현금을 얼마나 빠르게 태우는지를 함께 봐야 합니다. 매출 규모 하나만으로는 가치를 말하기 어렵습니다.