2026년 7월 31일 글로벌 증시: Microsoft가 기술주 반등을 이끈 날

미국 증시는 전날 하락을 되돌렸지만 상승 동력은 기술주에 집중됐습니다. S&P 500은 121.48포인트 오른 7,437.63, 다우는 613.92포인트 오른 52,208.06에 마감했습니다. 나스닥은 679.24포인트 상승한 25,122.18, 러셀 2000은 1.4% 오른 2,946.10을 기록했습니다. 세 대형 지수가 함께 올랐지만 나스닥 상승률이 가장 컸다는 점에서 기술주 반등의 영향이 두드러졌습니다.

하루 전에는 연방준비제도의 금리 동결 뒤 장기 국채수익률이 뛰고 반도체 약세가 이어지며 지수가 동반 하락했습니다. 이번 반등은 그 충격이 사라졌다기보다 Microsoft 실적이 AI 투자에 대한 우려를 일부 완화하면서 낙폭이 컸던 종목에 매수가 돌아온 결과로 보는 편이 맞습니다.

Microsoft는 AI 지출이 클라우드 매출로 이어진다는 근거를 보여 줬습니다. Microsoft의 회계연도 4분기 매출은 900억달러로 전년 동기보다 18% 늘었고, Microsoft Cloud 매출은 593억달러로 27% 증가했습니다. Azure와 기타 클라우드 서비스 매출 성장률은 43%였습니다. 시장은 큰 투자비 자체보다 그 지출이 실제 수요와 매출로 전환되는 속도에 반응했습니다.

Microsoft 주가는 15.5% 뛰어 2008년 이후 가장 큰 하루 상승률을 기록했습니다. 반도체와 장비주도 함께 반등해 Micron은 18.4%, Lam Research는 18%, AMD는 13% 올랐습니다. 클라우드 수요가 데이터센터 부품 수요로 연결될 수 있다는 기대가 공급망 전반으로 퍼진 장면입니다.

Meta 하락은 같은 AI 투자라도 현금 전환 속도가 다르게 평가된다는 뜻입니다. Meta의 2분기 매출은 28% 늘었지만 비용과 지출은 55% 증가했습니다. 영업이익은 8%, 순이익은 14% 줄었고 잉여현금흐름은 7억8,400만달러에 그쳤습니다. 법률 비용과 구조조정 비용이 포함돼 있어 이익 감소를 전부 AI 투자 탓으로 돌릴 수는 없지만, 회사가 연간 자본지출 전망의 하단을 높이자 주가는 8% 하락했습니다.

Microsoft와 Meta의 엇갈림은 AI 지출이 많으냐 적으냐만으로 주가를 설명할 수 없다는 점을 보여 줍니다. 매출 증가, 영업이익, 현금흐름과 앞으로의 투자 계획이 함께 움직여야 시장은 지출의 회수 가능성을 높게 평가합니다.

미국 성장률은 둔화했고 물가는 연준 목표보다 높았습니다. 미국의 2분기 실질 GDP 증가율 속보치는 연율 1.5%로, 1분기 2.1%보다 낮아졌습니다. 수입 증가가 성장률을 낮췄지만 소비는 증가했습니다. 경기 전체가 급격히 꺾였다고 단정하기보다 무역처럼 변동성이 큰 항목과 민간 수요를 나눠 볼 필요가 있습니다.

6월 개인소비지출 물가지수는 전년 동월보다 3.7% 올라 5월 4.1%보다 둔화했습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 지수는 3.3%로 전월의 3.4%와 큰 차이가 없었습니다. 물가의 방향은 낮아졌지만 연준 목표 2%와의 거리는 남아 있어 주식 반등이 곧 금리 부담 해소를 뜻하지는 않습니다.

국채금리는 높은 수준을 유지했고 유가는 전날 급등분을 일부 반납했습니다. 미국 10년물 국채수익률은 4.67%로 전날과 같았고 30년물은 5.20%에서 5.22%로 올랐습니다. 성장률 둔화만 보면 금리 하락 요인이지만 높은 물가와 장기 인플레이션 위험이 이를 상쇄했습니다. 기술주가 크게 올랐어도 채권시장은 물가 위험을 거둬들이지 않은 셈입니다.

브렌트유는 1.4% 내린 배럴당 86.88달러에 마감했습니다. 중동 정세에 따라 이달 72달러에서 102달러까지 크게 흔들린 뒤 일부 내려왔지만, 에너지 가격이 다시 오르면 물가와 장기금리를 밀어 올릴 수 있어 주식시장에도 중요한 변수로 남습니다.

유럽과 아시아는 미국 기술주 반등을 똑같이 따라가지 않았습니다. 유럽과 아시아 증시는 혼조였습니다. 프랑스 CAC 40은 0.9% 올랐지만 한국 코스피는 1.2% 내렸고 삼성전자는 0.7% 하락했습니다. 한국 시장은 삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 커 AI 투자 기대와 반도체 가격 조정에 더 민감하게 반응했습니다.

따라서 미국 나스닥의 하루 반등을 곧바로 글로벌 위험 선호 회복으로 확장해서는 안 됩니다. 미국 안에서도 Meta는 하락했고, 한국은 반도체 실적에 대한 높은 기대가 부담으로 작용했습니다. 지역별 지수의 업종 구성과 직전 낙폭이 다르다는 점을 함께 봐야 합니다.

장 마감 뒤 Apple 실적은 다음 거래일의 새 변수가 됐습니다. Apple은 미국 정규장 마감 뒤 회계연도 3분기 매출이 1,094억달러로 16% 증가했다고 발표했습니다. iPhone, Mac과 서비스 매출은 모두 6월 분기 최고치를 기록했습니다. 서비스 약세로 단정할 수 있는 실적이 아니었습니다.

다만 매출총이익률에는 관세 환급이 약 2%포인트, 희석 EPS에는 0.11달러의 긍정적 영향을 줬습니다. 이 발표는 7월 30일 정규장 종가 이후에 나왔으므로 이날 지수 상승의 원인으로 넣으면 시간 순서가 맞지 않습니다. 다음 거래일에는 Apple과 Amazon의 실적 반응, Microsoft 주가의 후속 흐름을 따로 확인해야 합니다.

다음 장에서는 세 가지 연결고리를 확인합니다. 첫째, Microsoft발 반등이 하루짜리 낙폭 회복을 넘어 반도체와 클라우드 전반으로 이어지는지 봅니다. 둘째, 10년물 4.67%와 30년물 5.22% 부근의 높은 장기금리가 기술주 밸류에이션을 다시 압박하는지 확인합니다. 셋째, Apple·Amazon 실적 뒤 시간외 반응이 정규장까지 유지되는지 살펴야 합니다.

오늘의 결론은 AI주가 다시 모두 강해졌다는 것이 아닙니다. 성장 둔화와 높은 물가가 공존하는 가운데, 투자비를 실제 매출과 현금으로 바꾸는 기업을 시장이 더 엄격하게 골라낸 하루였습니다.