실질 GDP가 두 분기 연속 -0.3%, -0.2%이고 실업률이 3.5%에서 4.1%, 신규주문지수가 52에서 46으로 낮아졌다고 합시다. 생산과 고용이 함께 약해져 경기 둔화 근거는 강합니다. 다만 침체의 공식 판정 방식은 국가마다 달라 “두 분기”를 법칙처럼 쓰지 않습니다.
핵심이 수치만으로 모든 주식을 파는 결정은 나오지 않습니다. 필수품 회사 H의 주문이 -2%, 영업마진이 12%에서 11%, 순현금이 500억 원이면 경기보다 훼손이 작을 수 있습니다.
같은 침체에서 두 회사의 생존력이 갈립니다. 내구재 회사 I는 주문 -25%, 마진 8%에서 1%, 1년 만기 차입 400억 원인데 현금이 100억 원이라고 합시다. 예상 영업현금 50억 원을 더해도 250억 원이 부족해 증자나 고금리 차환 위험이 있습니다. 사례의 결정은 H 보유 가설은 유지하고 I는 자금조달 계획이 확인될 때까지 제외하는 것입니다.
반례는 GDP가 줄어도 해외 주문이 늘어나는 수출회사입니다. 거시 침체와 기업 매출 지역이 다르면 국내 헤드라인을 그대로 적용하지 않습니다.
- 매출 민감도
- 고정비
- 부채 만기
- 현금 완충
- 주가 반영
매도와 관찰의 중단선을 미리 둡니다. 기업별로 주문 감소율, 마진, 12개월 유동성을 적습니다. H는 세 조건이 버티지만 I는 유동성 부족 250억 원이므로 영구 훼손 가능성이 큽니다.
주문이 계획 범위 안이고 현금으로 18개월을 버틸 수 있으면 헤드라인만으로 매도하지 않습니다. 반대로 차환이 막혀 12개월 내 자금 부족이 생기거나 핵심 고객을 잃으면 경기 회복을 기다리는 판단을 중단합니다.
읽으며 살펴볼 것
- 거시 둔화와 기업 훼손을 두 단계로 나눴는가
- 주문·마진·12개월 유동성을 계산했는가
- 핵심 고객 상실과 차환 실패를 중단선으로 정했는가
확인일: 2026-07-15. 제도, 세율, 거래 규칙, 금리 수준은 바뀔 수 있어 적용할 때는 읽는 시점의 최신 공식 자료를 확인해야 합니다. 경제북클립의 글과 이미지는 무단 복제, 전재, 재배포, 자동 수집, 2차 가공 후 배포를 허용하지 않습니다.