PER이 낮은 주식은 정말 쌀까

반대로 일회성 손실은 싼 회사를 숨길 수 있습니다. 공장 화재로 200억 원 손실이 난 회사의 보고 PER이 20배라도 보험금과 정상 가동을 반영한 이익 기준으로 8배라면 표면 숫자가 비싸 보이는 반례가 됩니다. 일회성 항목은 좋은 것만 빼지 말고 손실도 같은 원칙으로 조정합니다.

업종의 회계와 자본구조가 다른데 PER만 가로 비교하거나 향후 이익 추정 범위가 30% 넘게 벌어지면 “저평가” 판정을 중단합니다. 은행과 제조업을 같은 배수로 비교하지 않는 이유입니다.

정상화 표가 투자 문장을 대신합니다. 보고 순이익, 일회성 이익·손실, 중간 사이클 마진, 정상화 순이익, 정상화 PER을 한 줄로 적습니다. A의 산출물은 1,000-500-200=300억 원, 4,000÷300=13.3배입니다.

저PER의 핵심 질문은 가격이 이익의 몇 배인가가 아니라 분모의 이익이 다음 사이클에도 남는가입니다. 그 답이 없으면 낮은 숫자는 결론이 아니라 조사 시작점입니다.