물가가 높으면 주식은 무조건 나쁠까

할인율까지 넣으면 성장주의 부담이 보입니다. 1년 뒤 100억 원을 번다는 가치를 할인율 5%로 현재화하면 약 95.2억 원입니다. 같은 100억 원이 5년 뒤 생기면 약 78.4억 원입니다. 물가 때문에 할인율이 7%가 되면 각각 93.5억 원과 71.3억 원이 됩니다. 먼 이익의 현재가치가 9.1% 줄어 가까운 이익보다 충격이 큽니다.

반례도 있습니다. 물가가 강한 수요와 함께 오르고 기업이 가격을 더 올릴 수 있다면 이익 증가가 할인율 부담을 이길 수 있습니다. 에너지 가격이 일시적으로 급등했지만 중앙은행 기대가 변하지 않는 경우에도 같은 공식을 적용하면 안 됩니다.

업종 이름 대신 세 칸을 채웁니다. 회사별로 매출 증가율, 비용 증가율, 할인율 변화 후 이익가치라는 세 칸을 계산합니다. A는 이익 -10%, B는 +12.5%이므로 이 사례의 결정 결과는 A의 추정치를 낮추고 B는 수요 이탈률을 추가 확인하는 것입니다.

가격 인상 뒤 판매량이 5% 넘게 줄거나 원가 상승률을 공시에서 분리할 수 없으면 “전가력 있음” 판정을 중단합니다. 이 글의 결론은 물가 수준이 아니라 비용을 누구에게 넘겼고 남은 이익이 얼마인지가 주가의 첫 갈림길이라는 점입니다.